Patarimai

Krizė daužo kurmį Flirtas su modeliais

Šis tinklaraščio įrašas yra PDF čia.

  • Trumpai apžvelgiant pastarojo pusmečio finansų rinkų antraštes, vienas dalykas yra tikras: ekspertai labai labai blogai numato, kur realiai bus realizuota rizika.
  • Atrodo, kad žiniasklaidos nuolat gresiančios „kitos krizės“ poveikis investuotojams padarė didelę psichologinę žalą.
  • JAV investuotojai vidutiniškai turi daugiau kaip 30% savo turto grynaisiais.
  • Kruopštus rizikos valdymas nėra bandymas suvaidinti krizę, kur bandome nustatyti, kur ir kada bus kita krizė. Racionalus rizikos valdymas yra portfelio, kuris būtų patikimas bet kokiam neapibrėžtam ateities sandoriui, sukūrimas.

„Ateik į mūsų seminarą“, – prasidėjo reklama. „Kur patyrusi komanda išmokys jus pirkti, atnaujinti ir apversti namus“. Tai skamba keistai, As maniau. „Viską naudodami kitų žmonių pinigus!“ O ne.

Aš patikrinau savo telefoną. Ne, vis tiek 2016 m. – Aš kažkaip nesikreipiau laiko į 2006 metus.

Sunku buvo netikėtai pagalvoti apie apokrifines istorijas apie 1929 m. Batų blizgančių berniukų berniukus arba 2000 m. Taksistus prognozuojančius „dot-com“ pasakojimus. Arba tos pačios reklamos, kurios skambėjo vos prieš dešimtmetį.

„Būsto burbulas 2.0?“, – pagalvojau aš, „ar paskutinė vakarų krizės mirtis?“

Tada prisiminiau, kad protingas rizikos valdymas beveik niekada nėra susijęs su krizės daužymu ir grįžau į savo dienas.

Trumpa niekada neįvykusių krizių istorija

Problema, su kuria susiduriame, yra ta, kad krizė, kuriant kurmį, gauna eterio laiką CNBC. Krizės sukrėtė kurmis gauna knygą. Krizės sukrėtimas gali padaryti jus kino žvaigžde.

Kad ir kaip smagu būtų krizių prognozavimas, realybė yra ta, kad finansų rinkų istorijoje gausu krizių, kurių nepavyko įgyvendinti, nei tų, kurios iš tikrųjų įvyko.

Pristabdžius pažvelgti į paskutinio pusmečio antraštes, mums yra kažkas svarbaus: mes arba nuolat pavojingai arti visos katastrofos, arba mes gana blogai vertiname riziką:

Skolų krizė neramina Europos ekonomiką, “ „Washington Post“, 2010 m. Vasario 9 d

Graikija priima pagalbos paketą, “ CNNMoney, 2010 m. Gegužės 2 d

Baimės auga ilgėjant JAV darbo krizei, “ „Economic Times“, 2010 m. Gruodžio 3 d

Jungtinės Amerikos Valstijos [Credit] Reitingas sumažėjo iki „AA +“ dėl politinės rizikos, didėjančios skolos naštos,Standartiniai ir vargšai, 2011 m. Rugpjūčio 5 d

Finansų krizė: Italija gali nukreipti eurą į bedugnę, “ Telegrafas, 2011 m. Rugpjūčio 7 d

Užimkite Volstrytą: atsibunda pilietinė visuomenė, “ „LA Times“, 2011 m. Lapkričio 22 d

Augantys rūpesčiai Ispanijai reikės platesnės pagalbos, “ „Wall Street Journal“, 2012 m. Birželio 14 d

JAV priartėja prie „fiskalinės uolos“, o pasaulis stebi iš šalies, “ „Washington Post“, Lapkričio 2 d.

Akcijų investuotojai, kuriuos sukėlė sekvestracijos baimė, “ Volstryto apgaulės lapas, 2013 m. Vasario 28 d

Atsargos krenta, kai Bernanke diskutuoja apie siaurėjimą, “ JAV šiandien, 2013 m. Birželio 19 d

Vyriausybė Išjungia biudžeto aklavietę, “ Niujorko laikas– 2013 m. Spalio 1 d

Pradėta mažinti obligacijų pirkimą 10 mlrd. USD per mėnesįh “ CNBC, 2013 m. Gruodžio 18 d

Rusijos Putinas pasirašo sutartį prie Krymo, “ „Wall Street Journal“, 2014 m. Kovo 18 d

Naftos kainos krinta kylant gamybai, “ „Washington Post“– 2014 m. Spalio 15 d

Fed baigia QE, atsižvelgia į darbo rinkos perspektyvas, “ „Forbes“– 2014 m. Spalio 30 d

Ebolos epidemija net nebaigta, sako JT pareigūnai, “ NBC naujienos, 2014 m. Lapkričio 21 d

Stiprus dolerio plaktukų pelnas JAV tarptautinėse įmonėse, “ „Wall Street Journal“, 2015 m. Kovo 22 d

Graikijos skolų krizė: ar pavyko išvengti „Grexit“?, “ BBC naujienos, 2015 m. Liepos 20 d

Pasaulio rinkos smunka, nes Kinijos akcijos krenta, “ CNN pinigai, 2015 m. Rugpjūčio 24 d

Fed kelia palūkanų normas, remdamasis vykstančiu JAV atsigavimu, “ „Reuters“, 2015 m. Gruodžio 16 d

Europos skolų krizė. JAV skolos sumažinimas. Krizės Italijoje ir Ispanijoje. JAV fiskalinė uola ir sekvestracija. Kūgio rizika. Konfliktas Kryme. Ebola. Grexit. Stiprus doleris. Kinijos rinkos katastrofa. Krenta pasaulinės žaliavų kainos. Baimė dėl didėjančių normų.

Nenorime sumenkinti nė vieno iš šių įvykių: kiekvienas jų turėjo realų neigiamą poveikį žmonėms visame pasaulyje. Tačiau vidutiniam amerikiečių investuotojui jie buvo daugmaž prasmės, palyginti su portfelio grąžos pozicija. Juk 5 metų rizika pakoreguota „S&P 500“ grąža 2009–2014 m. Buvo geresnė nei net „dot-com“ era.

Žinoma, tai daro prielaidą, kad buvo investuotas vidutinis Amerikos investuotojas. Kurių, pasirodo, taip ir nebuvo. Mūsų krizės po 2008 m. Linksmybės sukėlė tokį grėsmingą artėjančio pražūties jausmą, kad investuotojai gali netyčia pasitikėjimo krizės dėka įvykdyti savo katastrofiškas pranašystes.

Pasitikėjimo krizės kiekybinis įvertinimas

Valstybinės gatvės taikomųjų tyrimų centras neseniai paskelbė santrauką tai baigėsi 18 mėnesių investuotojų elgesio tyrimais. Rezultatai, tiesą sakant, kelia siaubą:

Šaltinis: Valstybinės gatvės taikomųjų tyrimų centras. URL: http://www.etftrends.com/wp-content/uploads/2016/05/US-Regional-Snapshot-The-Folklore-of-Finance.pdf

Mes matome didžiulį paradoksą tarp to, kaip investuotojai apibrėžia sėkmę – siekti ilgalaikių investavimo tikslų – ir procentinę turto dalį, kurią jie investavo į panašaus horizonto turtą.

Grynieji pinigai – su jais neigiama reali grąža – sudaro daugiau kaip 30% vidutinio JAV investuotojo portfelio. Kitaip tariant: investuotojai taip bijo kito 2008 m., Kad yra pasirengę garantuoti realius ilgalaikius infliacijos ir alternatyvių išlaidų nuostolius. Norint prarasti perkamąją galią, jums nereikia rinkos katastrofos: 20 metų esant 2,5% infliacijai, grynieji pinigai bus 40% mažesni nei šiandien.

Bene vienintelis dalykas, baisesnis nei struktūriniai investuotojai, kuriems tenka rizika, yra investuotojų elgsenos bruožai.

SSgA rizikos vengimas

Šaltinis: Valstybinės gatvės taikomųjų tyrimų centras. URL: http://www.etftrends.com/wp-content/uploads/2016/05/US-Regional-Snapshot-The-Folklore-of-Finance.pdf

Matome, kad investuotojai taip bijo nuostolių, kad jie ne tik nenorėjo rizikuoti, kai kalbama apie papildomos grąžos galimybes, bet ir tapo siekti rizikos kai reikia išvengti nuostolių.

Lyginant su garantija prarasti 80 000 USD, 86% investuotojų teigė, kad jie mieliau rizikuoja 80% prarasti 100 000 USD – 20 000 USD daugiau, turėdami 20% galimybę nieko neprarasti.

Geriau leistis pasisupus?

Rizikos transformacija

Mes tai sakėme anksčiau ir pakartosime dar kartą: negalima sunaikinti rizikos; taip gali būti transformuota.

Šiandien matome, kad investuotojai labiau nei nori prekiauti rizikuodami neapibrėžtais, bet potencialiai dideliais nuostoliais dėl beveik tam tikros pirkimo galios ir augimo galimybių sumažėjimo.

Problema ta, kad protingas rizikos valdymas nėra bandymas suvaidinti krizę. Turėtume praleisti labai mažai laiko ir pastangų bandydami laiku, kada ir iš kur kils kita krizė. Juk greičiausiai tai bus krizė būtent todėl, kad tiek nedaug žmonių ją įvardija kaip riziką.

Racionalus rizikos valdymas yra bandymas būti patikimam daugeliui neapibrėžtų ateities perspektyvų, su kuriomis galime susidurti.

Sėdi grynais gali jausti naudinga investuotojams, tačiau realybė yra ta, kad ji prekiauja viena rizika visiškai ir potencialiai daug pavojingesniam rinkiniui. Šiems investuotojams kita krizė gali nepatirti didelio vienerių metų rinkos ištraukimo – veikiau ji gali pabusti po 20 metų ir suvokti, kad infliacija paliko juos dulkėse.

Corey Hoffstein

Corey yra „Newfound Research“ įkūrėjas ir investicijų vadovas, kiekybinis turto valdytojas, siūlantis atskirai valdomų sąskaitų ir investicinių fondų rinkinį. „Newfound“ kompanijoje „Corey“ yra atsakingas už portfelio valdymą, investicijų tyrimus, strategijos kūrimą ir įmonės nuomonės perdavimą klientams. Prieš siūlydamas turto valdymo paslaugas, „Newfound“ licencijavo tyrimus pagal „Corey“ sukurtus kiekybinius investavimo modelius. Pikas, šis tyrimas padėjo nukreipti taktinius sprendimus dėl didesnio nei 10 mlrd. USD. Corey turi skaičiavimo finansų magistro laipsnį Carnegie Mellon universitete ir kompiuterių mokslo bakalaurą, cum laude, Cornell universitete. Su „Corey“ galite susisiekti naudodami „LinkedIn“ arba „Twitter“.

Palikti atsakymą

El. pašto adresas nebus skelbiamas. Būtini laukeliai pažymėti *